世界铂金投资协会（WPIC）今天（3月6日）发布了2023年第四季度、2023年全年的《铂金季刊》，并对2024年的预测进行了修正。报告显示，2023年铂金市场出现了27吨的短缺，每个季度均存在缺口，其中第四季度的缺口为2吨。需求总量同比激增25%至249吨，而供应总量则降至222吨，为2013年以来第二低值，仅高于受疫情影响的2020年。

　　预测2024年铂金市场缺口将达到13吨。其中，总需求减少6%至233吨，但仍高于2019年以来的五年均值；而总供应将同比下降1%至220吨。

　　铂金回收量的进一步下降加剧了2024年总供应量的限制

　　2023年全球回收供应量连续第三年下降，同比减少14%至46吨，比疫情前五年均值低约22%。其中第四季度尤为疲软，仅为11吨，同比减少14%，是自2014年WPIC《铂金季刊》发布以来最低一个季度。主要是因为北美执行更严格的防盗法规以及中国对汽车催化剂回收的限制，导致报废汽车催化剂回收量下降18%。随着报废汽车催化剂供应的复苏和监管限制的放松，预计2024年回收供应量将增加7%，达到50吨。

　　2023年全球矿产供应量为175吨，在上年减少的供应量上增加了1%。展望2024年，矿产供应预计将减少3%至171吨，主要因为预测南非产量同比下降1%（-2吨），而且持续的减产风险依然存在。此外，俄罗斯产量预计将同比下降9% （-2吨）。

　　2023年，铂金地上存量下降18%至124吨。2024年预测显示地上存量将进一步减少10%，降至111 吨，创下四年新低。

　　预测2024年汽车领域的铂金需求将创七年新高

　　2023年，汽车领域铂金需求量增长16%至102 吨，这主要得益于汽车产量的增长和混动车市场份额的增加，混动车增长提振了铂族金属使用量。此外，针对轻型和重型车辆更为严格的排放标准（尤其是在中国）也推动了铂金需求的增长。此外，铂钯替换量在2023年达到21吨，相较于2022年的12吨出现了大幅提升。

　　2024年汽车领域的铂金需求将继续增长，尽管增速趋于平缓，同比增长1%，达到103吨，创七年新高。重型汽车和混动汽车数量持续强劲增长，加上更为严格的排放法规和铂钯替换的增加（预计大约达到23吨），将抵消全球整体燃油车产量下滑的影响。

　　2024年工业领域需求将远高于疫情前五年均值

　　受玻璃（增长39%，达到22吨）和化工（增长13%，达到24吨）两个行业产能大幅扩张的驱动，2023年工业领域的铂金需求创历史新高，增长12%，达到82吨。此外，得益于发展中经济体医疗保健支出的增加和医疗保健服务的普及，医疗行业的需求增长了4%，达到9吨；而“其他”工业应用的需求增长了5%，达到19吨。这一增长弥补了电子（下降16%，降至3吨）和石油行业（下降12%，降至5 吨）需求的下降。

　　若2024年无同等水平的产能扩张，则工业领域需求将下降14%。尽管如此，这仍将比疫情前五年70吨的均值高出12%。化工和玻璃行业的需求预测将减少（分别减少30%和24% ，降至17吨和16吨），而医疗和“其他”工业领域行业的需求预测将分别增长3%至9吨及7%至20吨）。

　　2024年铂金净投资呈第二年正增长

　　2023年，铂金投资出现明显复苏，净投资额增至8吨。尤其在日本经济大幅好转的推动下，铂金条和币的零售需求增长22%，呈现蓬勃复苏趋势。此外，得益于期货溢价高于现货市场的有利条件，纽商所和日本交易所的铂金库存增加了0.5吨。然而，尽管铂金ETF投资在年初有所上升，到年底还是减少了1吨。

　　铂金净投资预测在2024年将保持连续第二年增长，达2吨。由于今年铂金价格预期上涨，全球铂金条和币的投资额将下降到5吨，因为这或许吸引部分（特别日本）投资者获利了结。受欧洲和北美高利率的影响，铂金ETF持有量预计将减少4吨，但预测有1吨流入交易所仓库。

　　预测首饰领域铂金需求将增加

　　2023年，全球首饰铂金需求量下降3%至58吨。预计2024年印度的首饰铂金需求将大幅增长（+12%，达7 吨），促使全球首饰的铂金需求增长3%至59吨。

　　世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论：在全球经济挑战中，持续的短缺凸显了铂金的需求韧性和供应脆弱性。2023年铂金需求的大幅增长和2024年的预期在很大程度上归因于汽车领域的需求仍增长强劲，即便未来钯金价格持续低于铂金，相关铂金需求也难以在该车的七年销售周期内发生逆转。

　　“在铂金需求依旧强劲的同时，供应的下行风险加剧。”Trevor Raymond进一步说，由于钯和铑的价格大幅下跌，矿产供应的经济性受到了威胁，一些供应合理化计划业已宣布。这些举措对矿产供应的短期下行影响仍不确定，但任何减产将在供应上严重限制对需求增长或铂价上涨的短期响应。此外，报废车辆短缺导致回收供应量远低于历史水平，因此回收供应量也面临着显著的下滑风险。

　　此外，Trevor Raymond还说，铂金与氢经济之间的日益紧密联系正吸引全球投资者的兴趣，因为铂金用于生产绿氢的电解槽，这在全球脱碳中发挥关键作用。“预测与氢相关的铂金需求将在中期内大幅增长，这将进一步催生氢经济的铂金需求。随着氢需求的增长，铂金为投资者提供了一种参与全球脱碳的投资方式。”